Os investidores de renda fixa têm uma escolha a fazer: acompanhar os preços de seus títulos de acordo com o mercado ou na taxa de aquisição. Muitos preferem a primeira opção, pois gostam de saber o valor pelo qual os outros estão adquirindo os mesmos ativos. No entanto, essa escolha pode trazer consequências surpreendentes quando colocada em prática. A volatilidade do mercado pode abalar a confiança dos investidores em suas decisões, levando-os a mudar de estratégia por medo de terem cometido erros no passado.
Dentro do universo da renda fixa, existem duas formas de calcular os preços dos títulos nas carteiras dos investidores: a marcação a mercado e a precificação na curva de aquisição. Enquanto os títulos podem ser ajustados de acordo com a curva de aquisição, os fundos de investimento e as previdências privadas são sempre marcados a mercado.
A maioria das instituições financeiras utiliza a precificação na curva de aquisição para ajustar os preços dos títulos de renda fixa nas carteiras. Nesse modelo, o valor de um título hoje é o mesmo de ontem, corrigido pela taxa de juros contratada no momento do investimento.
Isso significa que um título de renda fixa prefixado, por exemplo, com rendimento de 10% ao ano, terá uma valorização diária de 0,038%. Ao final de um ano, o rendimento será de 10%. Já na marcação a mercado, o valor do título no momento está diretamente ligado à demanda e oferta do mercado no dia.
Embora os títulos tenham o mesmo valor no vencimento, as duas formas de marcação não têm seus preços alinhados no período intermediário. Enquanto a marcação na curva de aquisição impede que um título de renda fixa tenha rendimentos negativos em curtos períodos, a marcação a mercado pode apresentar resultados ruins a curto prazo, seguidos de retornos superiores no futuro para compensar as perdas.
Essa característica abre uma oportunidade para os investidores. Momentos de resultados negativos na renda fixa devido à elevação das taxas de juros de mercado podem ser uma boa hora para aumentar a exposição a esses ativos. O retorno futuro tende a ser ainda maior, já que os preços se recuperam rapidamente para o valor nominal dos títulos.
É importante ressaltar que a volatilidade da renda fixa não pode ser comparada à oscilação dos preços de ações. Na renda fixa, a queda de preços devido à alta das taxas de juros é seguida por uma recuperação acelerada nos períodos seguintes, especialmente para títulos de curto prazo. Com a recente alta dos juros no mercado, muitos títulos se encontram nessa situação, o que pode representar uma oportunidade de investimento.
Portanto, é essencial ter cuidado ao avaliar a renda fixa marcada a mercado e não se deixar levar pela volatilidade atual. Compreender as peculiaridades desse mercado pode ajudar os investidores a tomar decisões mais assertivas e aproveitar as oportunidades que surgem. A volatilidade não indica necessariamente um cenário negativo, mas sim uma chance de aumentar a exposição aos ativos certos.
Michael Viriato é assessor de investimentos e sócio fundador da Casa do Investidor.
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