Títulos públicos e fundos de renda fixa apresentam desempenho abaixo do esperado

Em setembro, a média dos títulos de renda fixa referenciados ao IPCA e os fundos que investem nesses títulos tiveram um desempenho aquém do esperado. Essa situação está relacionada à regra recente que determina a marcação a mercado desses ativos, o que ainda confunde os investidores.

Dentre os títulos referenciados ao IPCA, destaca-se o IMAB5, que apresenta um melhor balanço de retorno com baixa volatilidade. No entanto, é importante ressaltar que mesmo com uma baixa volatilidade, houve uma queda na rentabilidade desses títulos.

Essa redução dos retornos está relacionada a duas variações relevantes em curto espaço de tempo. A primeira é a alta nas taxas de juros dos títulos americanos, impulsionada pelo aumento do preço do petróleo, pelo discurso mais duro do Banco Central americano e pela resiliência no crescimento da economia. A taxa de juros americana de 10 anos saiu de 4,10% ao ano para 4,60% ao longo de setembro.

Além disso, o discurso do FED trouxe volatilidade ao risco de países emergentes, impactando o Brasil. No entanto, é importante destacar que essa situação não é exclusiva do Brasil.

No entanto, há uma perspectiva positiva para reverter essa performance negativa. O Banco Central brasileiro já anunciou que a taxa de juros Selic deve continuar a cair nas próximas reuniões, devido à inflação dentro do intervalo da meta e ao arrefecimento do crescimento econômico. Estima-se que a Selic esteja em torno de 10% ao ano em meados de 2024. Com essa reversão, é esperado que toda a rentabilidade perdida em setembro seja recuperada nos próximos meses.

É importante ressaltar que, mesmo com a queda recente, o IMAB5 apresenta um histórico positivo em relação ao CDI nos últimos 20 anos. Em 98,3% das vezes em que perdeu para o CDI, o IMAB5 teve retorno superior nos 24 meses seguintes, alcançando uma média de ganho de 121,4% do CDI.

Essa possibilidade de retorno em excesso se torna ainda mais relevante ao se investir em títulos privados e fundos que aplicam nesses títulos, pois as taxas de retorno são, em média, 20% superiores aos equivalentes públicos.

Portanto, é recomendado aproveitar a alta nas taxas de juros para garantir ganhos futuros. O mercado de renda fixa oferece oportunidades interessantes, e é importante compreendê-las para obter bons resultados nos investimentos.

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Michael Viriato é assessor de investimentos e sócio fundador da Casa do Investidor.

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